一位75岁深藏不露的财经老教授坦言:“打新”与“炒新”到底有什么不一样的讲究!

时间:2019-06-20 12:00:01 来源:安徽天长在线 当前位置:大学英语天地 > 历史 > 手机阅读

  新股总是被暴炒

 

    在国外成熟市场,很多新股上市首日便跌破发行价,投资者也觉得很正常。但是,在国内市场,新股上市首日总是被爆炒。我们的统计显示,2000年至2008年,从新股上市首日的平均涨跌幅来看,2007年最高,达到惊人的193%;2005年最低,但上市首日平均涨跌幅也达到48%.伴随着新股上市首日惊人的涨幅,是换手率的大幅度提高。我们发现自2000年以来,所有上市新股的首日平均换手率达到62.58%,上市 10天后,平均换手率更是达到169%,上市一年之后,这一数据竟然达到869%!新股的年化换手率是上证综指年平均换手率的2-3倍之多。

 

    新股涨跌之剧烈、换手率之高说明A股市场炒作氛围相当浓烈。在这种投机炒作的氛围下,后期的投资者炒新已经逐渐成为一种习惯。从历史上来看,2007年中石油的发行算是将这样的炒作发挥到了极致,但这样的疯狂在今年IPO重启后又开始再度上演。于是,我们看到四川成渝首日涨幅高达202%,万马电缆也超过125%,发行市盈率高达58倍的光大证券首日涨幅最低,不过也达30%左右。

 

    “打新”收益率居高不下

 

    在暴炒新股的背后,是一级市场“打新”收益率的居高不下。从我们的统计来看,2000年至今,新股的平均收益率为21.76%,这种无风险收益率远超银行利率以及其他一些投资回报。其中,2008年“打新”的平均收益率约6%,是这些年来的最低水平,这可能是因为2008年二级市场表现不佳,众多资金聚集一级市场,从而降低了“打新”的收益率。而2009年以来,一级市场收“打新”的收益率达到24%,与2007年牛市的27%相接近。一些大股盘,如中国建筑,由于中签率较高,“打新”的年化收益率甚至超过50%.如此高的“打新”收益率,使得一级市场分流了大量的资金,这也是每次大盘股IPO的出现导致二级市场出现震荡的主要原因所在。

 

    首日“炒新”其实不赚钱

 

    相对于一级市场较高的无风险收益来说,二级市场的“炒新”就不可同日而语了。从经验上看,新股暴炒之后出现暴跌屡见不鲜,而我们的统计结果也证实了这一点。来自WIND的数据显示,自2000年-2008年,新股上市首日平均涨幅为123%,但上市10日后,平均涨幅已降为117%,三个月后,该数值降至111%,而上市一年之后平均涨幅为101%,相对于首日收盘价竟下跌了17.8%!而最夸张的是2004年,新股上市首目平均涨幅达70%以上,上市首日后的一年内,这些新股平均跌了45%之多。我们发现,暴炒后出现暴跌的现象在2009年刚上市的新股上又开始得到验证:除了万马电缆以外,其他的新股如桂林三金、家润多、四川成渝、久其软件、神开股份、中国建筑以及光大证券,均出现首日高开,然后大幅杀跌、震荡下行的走势,首日买入的投资者基本全线被套。

 

    投资新股有讲究

 

    综上所述,我们建议投资者在投资新股的时候关注以下几点:1)在“打新”与“炒新”之间,投资者应选择“打新”。从过去的经验来看,“打新”在收益率较高的同时,所承担的风险也较小。我们认为,只要一、二级市场之间存在较大的差价,未来一段时间内,一级市场的收益/风险肯定对投资者更为有利。2)首日买入新股风险巨大。从我们的分析可以知道,首日买入新股的投资者在一年内亏损的概率较大。投资者在决定买入新股之前,一定要认真分析该股的估值情况,避免“高位接盘”行为的发生。3)投资新股板块也应关注市场趋势。这是由于新股板块与大盘走势较为吻合,当大盘中期趋势变坏下跌时,要回避估值偏高、炒作成分过大的新股;而当大盘重拾升势时,新股往往是一轮弹升行情的主角,调整充分的很容易释放做多热情。


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